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【山西11选五今天开奖结果】宝宝树迷途n9f:2019年收入减半净利亏4.94亿 盈利模式待解

2020-04-05 05:35:19 8075642 英语

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  新浪财经讯 3月30日UhUfY4,港股上市公司宝宝树集团f(简称宝宝树6)发布2019年年报YB。整个2019年EA9HA,宝宝树营业收入由2018年的7.6亿元下降至3.57亿元hqYYqK,下降幅度达53.06%D6jUM,已然腰斩;实现净利润-4.94亿元tpM,同比下降193.96%kc,由盈转亏syl。而宝宝树业绩全面下降的背后y,是社区整体月活用户增长不再N、广告行业整体景气度下行lWJ、管理层动荡等因素的合力所致rTffY。

  业绩变脸 研发费用下降

  在一张广为流传的消费市场投资价值排序图中,少女dVoFp9、儿童3J、妇女三类人群包揽前三名H9lIc,而男人则排名最后Jo4B。虽说此图调侃价值大于信息价值jXoo,但女性和儿童确实一直以来被认为是消费市场中投资价值较高的人群IV。不过c,在作为深耕于兼具儿童和妇女双人群母婴市场多年的宝宝树交出一份营收减半hmQQs,净利亏损4.94亿元的成绩单时3D,市场或许对于消费价值的考量会有一些新的认知RE。

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  宝宝树由王怀南与邵亦波6W、孙至俊等在2007年联合创立8j,经过十几年的发展yi,宝宝树成为了以MAU计中国最大的母婴类社区平台tvch,并且于2018年11月成功登陆港交所MSB,号称母婴第一股WEE。

  回溯宝宝树近5年来的业绩情况rM,可以看到2015年到2017年0ozVZ5,宝宝树的收入持续上升但净利润却处于亏损状况mx64GO,2016年和2017年分别亏损达9.35亿元和9.11亿元2P。2018年通过聚焦广告业务取得5年来首次盈利E,并且收入达到了5年内的峰值1。但可惜好景不长bpu7,2019年业绩由盈转亏jBS。

  在费用支出方面,宝宝树销售费用支出和行政支出对毛利的侵蚀严重P4z2。2015年单销售费用占毛利的比重就达到了177%QI0,两项费用合计占毛利的比例高达223%V0ML。此后该比重一度下降Yzh3,由2016年的97%降至2018年的57%gG,而2019年重新上升到2015年时的水平l9,两项合计占毛利的比重达到260%39Ng。

  另外值得关注的是Wiw,宝宝树在上市时计划将IPO募集资金的30%用于研发2VBStE,例如招募及留住技术人才P56、维护强化信息技术基础设施以及进一步开发GPUFF。

  2019年1NN,虽然销售费用支出和行政支出分别增长了65.56%和72.44%XrQF3O,达到2.98亿元和2.81亿元,但研发开支却由2018年的1.25亿元下降至1.11亿元2WLI,同比下滑11.01%IBd。

  用户增长不再 广告业务存在大客户依赖

  作为一家以母婴社区为基底发展广告gsZ、电商8YR、知识付费业务的公司来说GM。用户数量就是公司的基本盘qg。不过在2019年kI,宝宝树平均月活跃用户总数由2018年的144.1百万下降3.3%至139.3百万8v。其中PC端平均月活跃用户总数由2018年的55.5百万下降至51.1百万Xu,WAP端平均月活跃用户总数由2018年的65.9百万下降至63.7百万DjYRS,只有移动应用程序用户从2018年的22.7百万增长7.9%到24.5百万l。

财报财报

  翻阅2019年业绩报告K,实际上宝宝树在通过优化社区内容质量以求实现用户增长的工作上做出较多的努力axvA。包括推出7y“春风g4m”计划m,支持和激励内容创作者、应用采用外部KOL42WTQn(例如与抖音博主H“我爸超帅MlF”合作O),但从数据上来看qZ,以上工作却未带来总体活跃用户的增长W6N,这也侧面表明在各类社交SA、短视频平台的挤压之下hgi,用户获取难度的上升Ick。

  2018年宝宝树着力发展广告业务bVi77,广告业务占比迅速从2017年的51.04%上升至78.44%6,实现收入5.96亿元G03;总体业务毛利率从63.2%提升至78.9%NpHRp,实现总盈利5.26亿元9U。在年报中宝宝树如此表示Gh,自豪地见证上述业绩NLyDT,并称2018年为公司重要的里程碑Aw4Qc。

  其实2018年的时候7,宝宝树的广告业务就存在些许隐忧2qI。首先JL,客户在宝宝树上所投放的广告中有27.4%(按收入计MSq)是与母婴无直接关联的4Jp1,多为家庭消费品。这表明这部分业务的可替代性相对较强Z0LkD,业务粘度不高v。其次ca,存在一定程度的大客户依赖问题Py。据披露8KVOm,宝宝树2018年的最大客户I(一个广告客户yc)占总收入的15.4%,五大客户mD9iQ(包括广告代理和婴儿配方奶粉经销商在内的广告客户CKh)占总收入的31.6%D。通过计算可以得出Eh6x4,最大客户占广告业务收入的20%、五大客户占广告收入的40%y1W,客户集中度较高RV。

  近年来eEo,广告行业景气度整体下行yFI。根据前瞻产业研究院报告显示BLESy,自2018年Q3开始Eh,全媒体广告刊例花费出现同比下降LeZ。2019年前三个季度17r,除电梯电视G6n7j、电梯海报eVjeZ、影视视频三类媒介的广告花费同比增长0HC,其他媒介均有不同程度下降0,其中报纸同比下降27.4%tfM、电视同比下降10.8%nmgQa,互联网下降4.2%th。

  在行业景气度下行的情况下iv,广告主的投放减少cb,势必引起行业内更激烈的竞争6CAQ,市场会向头部聚集C。2019年宝宝树实现广告业务收入3.2亿元,较2018年的5.96亿元下降2.76亿元Csc,同比下降46%7。

前瞻产业研究院前瞻产业研究院
前瞻产业研究院前瞻产业研究院

  电商业务毛利为负 盈利模式待解

  多年来的亏损其实反应的是宝宝树对于盈利模式的苦苦探索C3L。从业务结构来看,2015年之后XDQ,宝宝树开始在电商领域发力P9Ph,电商业务收入占比从2015年的16.33%一路上升至2017年的45.58%FvDP,但从2018年之前连年亏损的净利润情况来看kZAt,电商业务的发展并不顺利8。2018年阿里巴巴入股宝宝树后eV,宝宝树将电商业务管理职能转交给了阿里巴巴Hi4,宝宝树只负责用户端管理79KIpD,阿里巴巴负责提供电商连营服务Wh0。

  2017年到2019年mwJ,宝宝树电商业务营收分别为3.33亿元cy0、1.35亿元和0.2亿元yJl。2019年电商业务毛利率转负S,实现毛利润由2018年的6823.2万元下降至-597.6万元aK。

财报财报

  对于目前的宝宝树而言8q,手握大量用户却难以找到合适的模式实现盈利spmBw,如入宝山而空手归gfcJ,滋味难言cc。

  教育新计划难度大 管理层动荡

  宝宝树用户生命周转较短Ehc,主要服务于0-2岁的婴幼儿FCN0。2018年报披露4,宝宝树收购了爸妈营和MomselfaXJ,来延长客户生命周期D65。两家公司均处于微信生态系统中Ty,前者服务于2-12岁的中产阶级家长kikUu、后者着力于解决全年龄段妈妈们的情感需求dZN(例如产前焦虑Wpj、产后抑郁等问题qwtD)0WL。

  最新公告显示Q93,宝宝树为了进一步延长客户生命周期wZ,于2020年3月初推出了DJnu“未来森林树计划ht”5。此计划将通过视频fU、音频等方式提供幼儿早期教育和培训g,包括语言发展mejJ、运动技能jAB、情绪控制等方面wg1uop。

  此外8haz,宝宝树还在同一时间与第三方教育机构合作k,在微信公众号青芽好课推出线上课程rXK,未来将进一步完善线上教育体系KoNFV。

  目前在疫情影响下E,在线教育概念受到了投资者的热捧u3,但幼儿教育的在线化却与其他年龄段的教育在线化有明显的区别Z。由于低龄幼儿的管理难度大PT1,认知能力低5du,使得在线方式不能很好的达到预期的教育效果Ho。此外,众多家长对于在线教育方式对幼儿健康方面的影响存在担忧mvYk。

  新浪财经在对卓越教育的采访中了解到zYl,即使是在疫情的影响下fOWm,部分家长仍不太接受线上教学T7pX,特别一些低龄段的家长不希望孩子长时间对着屏幕VjoTPe。

  另外值得关注的是U,近年来宝宝树的管理层出现动荡X。股东方面p,上市前的聚美优品jx9、滨江集团在上市后纷纷退出4BnP,复星国际取代王怀南成为第一大股东KZ。高管方面qUL,公司多个板块的负责人离职l8ad,业务团队大换QEOZ。目前KtpG,复兴国际方面的高管接管了公司运营h2wST。

责任编辑uwu:公司观察

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